扫描或点击关注中金在线日，沪指盘中大幅拉升，一举收复2900点；深成指、创业板指均走高；两市成交额明显放大，北向资金积极进场，全日净买入超60亿元。
行业板块全线上涨，“中字头”股票掀起涨停潮，专业服务、工程咨询服务、船舶制造、保险、房地产开发、文化传媒、采掘行业、工程建设、石业涨幅居前。
1月24日，央行决定自2024年2月5日起，下调金融机构存款准备金率0.5个百分点，自2024年1月25日起，分别下调支农再贷款、支小再贷款和再贴现利率各0.25个百分点。央行、金融监管总局联合印发《关于做好经营性物业贷款管理的通知》，充分发挥经营性物业贷款作用，满足房地产企业合理融资需求。证监会副主席王建军在采访中表示，要大力提升上市公司质量，回报投资者要发挥证券基金机构的作用，梳理完善基础制度安排，建设以投资者为本的资本市场。国海证券表示，券商板块配置价值凸显重点关注有合并预期以及高弹性标的；中信证券认为，银行板块绝对和相对价值显著，持仓有望底部修复；兴业证券指出，保险股存在资产负债共振的修复机会，重视当前类期权的风险收益特性。
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配置期渐行渐近，券商板块下跌韧性较强同时兼具较强的向上弹性，符合“进可攻退可守”的板块定位，比较适合筑底阶段与反弹早周期布局，市场多方也逐渐意识到板块当前的绝佳投资机会。建议重点关注有合并预期以及高弹性标的。
2023年四季度，在银行股表现整体跟随大盘走弱以及市场景气度较低的环境下，银行股占主动型基金重仓股比例回落至历史低位。2024年初以来，银行板块绝对和相对价值显著，隐含市场当前的防御风格偏好，预计防御逻辑将延续到预期平稳之际，银行板块持仓有望底部修复。
央行开年降准政策组合拳发力，有利于改善流动性环境，加大对实体支持力度，为经济复苏积蓄动能。政策预期向好+估值仓位双低，把握银行加配机遇。存款利率调降呵护银行息差水平，一揽子化债政策落地有望缓释资产质量担忧，建议关注银行板块底部配置机遇。
银行股在12月经历一段时间调整后，估值处于历史低位，一月以来股价向上修复趋势较强。高股息低估值策略将带来较为确定的收益，建议关注农业银行、邮储银行。另一方面，基本面较好，前期跌幅较大，股价具备弹性的银行，预计将在市场预期变化时率先反弹，建议关注招商银行，以及所在区域经济有韧性，自身经营能力优秀的城农商行，宁波银行、江苏银行、成都银行、常熟银行。
展望后续，保险股存在资产负债共振的修复机会，重视当前类期权的风险收益特性。一方面，伴随存款利率持续下降，保险负债端销售景气度有望维持高位，一季度开门红或有较好表现，将构成重要催化。另一方面，资产端在新会计准则下对利润影响明显提升，权益市场回暖将带来显著业绩改善，近期大量长债配置能够稳定长期投资预期。前期资产端隐忧和负债端规范政策等压制因素已充分释放，重视底部反转的高弹性配置机会，个股关注深耕个险转型和治理改革的中国太保、负债端相对稳健的中国人寿、多元渠道价值贡献逐步提升的中国平安。
从调整时空和估值来看，当前沪深300在调整空间上已接近历史均值水平，本轮沪深300下跌已持续35个月，最大跌幅达46%。同时，A股估值水平与历史大底时已经较为接近，截至2024年1月19日，全部A股PE、PB滚动三年分位数均已降至0%附近，其中PE(TTM)为15.7倍、处2005年以来22%分位，PB(LF)为1.39倍、处0%分位。从市场后续走势看，应密切跟踪资金面和基本面变化的节奏，关注稳增长相关政策的具体措施落地，尤其是“三大工程”及其配套政策的落地见效。结构上，阶段性关注大金融，中期重视白马成长。随着稳增长、防风险政策加码，今年以来估值承压的大金融或有阶段性表现。
