理财产品三季末持仓现SLB，有机构试水短期限挂钩黄金的结构性产品丨机警理财日报
2023年12月08日 16:54 21世纪经济报道 21财经APP 陈子卉
南方财经12月8日电，从本期纯固收上榜产品2023年三季度末持仓来看，华夏理财“固定收益纯债型半年定开4号B”有一项持仓“22湖州城投MTN004（可持续挂钩）”较为特殊，为可持续挂钩发展挂钩债券（SLB），如发行人未按时完成约定的累计竣工绿色建筑面积，后期票面利率将在原基础上增加25bps。
据南财理财通最新数据，截至2023年12月7日，今年来，全市场新发净值型银行理财产品27,977只（含私募产品）。
从风险等级来看，产品风险等级主要集中在二级（中低风险）。其中，一级（低风险）产品占比5.93%，二级（中低风险）产品占比84.92%，三级（中风险）产品占比7.45%，四级（中高风险）产品占比0.34%，五级（高风险）产品占比1.36%。
从投资性质来看，固收类产品占比96.51%，混合类产品占比2.04%，权益类产品占比0.47%，商品及金融衍生品类产品占比0.98%。
注：收益/回撤=（近1年化收益率-近1年现金管理类产品7日年化收益率均值）/近1年最大回撤。据南财理财通数据，现金管理类产品近1年七日年化收益率均值为2.3038%。
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南财理财通数据显示，截至12月1日，在理财公司投资周期为3-6个月(含)纯固收公募产品近一年收益排行榜中，4家理财公司产品上榜。其中，信银理财有4只产品上榜，华夏理财有3只产品上榜，中邮理财有2只产品上榜，苏银理财有1只产品上榜。
从收益角度看，中邮理财“邮银财富·鸿运最短持有180天型1号”摘得冠军，近一年净值增长率为5.19%，也是本期唯一一只年收益超5%的产品。华夏理财“固定收益纯债型四个月定开1号B”和信银理财“安盈象固收稳健半年定开10号”位列第二名和第三名，近一年净值增长率依次为4.4%和4.25%。
从风险控制看，信银理财“安盈象固收稳健半年定开10号”“固盈象和信半年定开1号”表现占优，近一年最大回撤分别为0.04%和0.08%。
从本期上榜产品2023年三季度末持仓来看，主要以城投债、银行二永债以及资管计划为主。其中，华夏理财“固定收益纯债型半年定开4号B”有一项持仓“22湖州城投MTN004(可持续挂钩)”较为特殊，为可持续挂钩发展挂钩债券。其当期票面利率和剩余期限为3.27%和3.71年。发行人为湖州市城市投资发展集团有限公司，为湖州市重大城市基础设施建设项目的投融资主体。
该项中期票据票面利率与可持续发展绩效目标（SPT）进行挂钩，截至2025年末发行人绿色建筑累计竣工面积需达到500万平方米，否则债券存续期第四年和第五年票面利率在原利率上增加25BP。
可持续挂钩发展挂钩债券（SLB）源于2019年欧洲，为ESG债券的一种，但资金投向较碳中和债券更为灵活。为进一步落实碳达峰、碳中和重大决策部署，2021年交易商协会发布《可持续发展挂钩债券（SLB）十问十答》，通过债券结构设计，在为企业提供资金支持的同时，锁定发行人公司整体的减排目标或主营业务的减排效果。同花顺数据显示，截至12月8日，国内SLB累计发行945亿元，未到期金额为850亿元。存续债券中610.5亿为中期票据，平均票面利率为3.66%。
近期股债市表现不尽如人意，市场关注点部分移向黄金。截至12月7日，央行数据显示，11月末黄金储备为2226.39吨，连续13个月增加。与此同时，金价也创历史新高。
也有部分理财公司产品配置黄金相关资产，策略不尽相同，但都利用了黄金与股债市较低的相关系数分散风险。例如，信银理财“慧盈象固收策略增强三个月封闭式1号”，成立于2023年11月23日，为中低风险等级的“固收+”产品，业绩挂钩SGE黄金9999，将期末观察日的SGE黄金9999收盘价与期初收盘价的98%进行比较，如果前者高或二者相等，业绩比较基准年化为2.95%-3.1%，如后者高，则业绩比较基准年化为1.6%-1.75%。
与一般含有“二元看涨”的结构性理财相比，其采取期末观察，并且执行价格系数低于100%，使得敲出获得高一档收益的概率更大。值得注意的是，该产品投资期限相对较短，仅有99天。从观点表达上来看，该产品管理者或认为近期黄金市场以震荡或者小幅上涨为主。
招银理财将黄金纳入多只“固收+”及混合类理财的投资范围。例如招银理财“固收+黄金”策略产品“招睿目标盈稳金24月封闭1号”战略配置上黄金占比10%，底层资产是“债券+黄金+中性”的多元“一篮子资产”。
此外，光大理财“阳光青睿盈1号（黄金联动区间震荡）”系列含有挂钩黄金现货的双向看涨鲨鱼鳍结构，采取类固收资产打底，将不超过6%的资金投入衍生品。
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