电竞竞猜官网平台电竞竞猜官网平台电竞竞猜官网平台9月22日，粤开证券“财富变局·私募新篇”私募汇活动在广州成功举办。各位投资大咖齐聚一堂，与在场听众分享交流有关行业的真知灼见。

　　此次私募汇活动是粤开证券“粤管家”杯第二届私募实盘交易大赛的系列活动之一。粤开证券表示，本届大赛旨在凝聚私募基金行业的影响力，挖掘出一批优质的白马跟黑马私募机构，共同开展深入的交流、赋能和合作。在举办大赛的同时，粤开证券也将同步发布了“私募汇”私募机构服务体系，为私募管理人和机构投资人搭建优质、高效的资源链接平台，助力成长型私募管理人做大、做优和做强。

　　此次私募汇活动主要分为三个环节：策略研究分析、私募主题演讲、大咖圆桌论坛。来自粤开证券的陈梦洁、千象投资的周嘉怡、优美利投资的段懿真、粤开证券的王晶、博牛投资的黄亮淳、鲲腾投资的何阳、仟贝私募的邝跃飞就不同的话题带来了自己的见解。

　　在策略分析环节，粤开证券首席策略分析师陈梦洁就未来A股市场的投资策略提出了她的看法。

　　陈梦洁认为，2023年是A股的修复之年，虽进入二季度后修复斜率在前述扰动下有所放缓，但随着逆周期调节力度加大以及扩内需、提振信心等措施落实，A股盈利修复趋势持续向好，全A盈利的向上拐点或在四季度前后到来。“行业板块会在顺周期跟科技成长之间去轮动。当下相较于年初的观点会更加乐观，因为当前的政策底、信用底、基金底跟经济底部在逐步确认。”

　　她从市场的配置上梳理了两个维度。一是自上而下，可以关注与总量经济强相关的汽车、白酒、家电、地产、资源品、新基建等顺周期板块。同时，在逆全球化、出口新动能的切换的背景下，受益于一带一路的高端制造、原材料等也值得关注。

　　二是自下而上，这实则是对细分行业的一个梳理。可以关注风险偏好修复之下，需求周期到来以及科技进步周期共振之下的TMT板块。库存周期上去化充分进入复苏期的偏上游、以及制造业中下游消费类的行业同样存在配置机会。

　　在私募策略分享环节，来自千象投资的周嘉怡带来了量化股票策略。她从量化投资的整体介绍、细分策略两个角度切入分析，使在场听众对于量化这一策略工具的认知进一步加深。

　　她认为，A股“牛短熊长”，波动率较高，风格轮换频繁，而量化选股策略的核心优势在于宽基选股，可减少投资人在不同指增产品间的选择困难，避免盲目择时。

　　对于投资者关心的量化选股策略，她提出了三点：第一，通过量化多策略叠加构建因子组合，对个股的预期超额收益进行预测，由此筛选出不同期限下一篮子优质的股票，在长期中追求绝对收益，并通过保持分散度降低组合风险；第二电竞竞猜官网，均衡配置策略，多套策略独立运行，中低频策略与高频alpha策略均有配置，对不同行情适应度更高；第三，全市场轮动选股，不严格对标单一指数，拉长来看超额水平更有优势，发挥模型选股、创造超额收益的原始能力，进攻性更强。

　　来自优美利投资的风控负责人段懿真则是从可转债这一投资工具出发，为在场的听众带来了当前的市场分析及投研展望。

　　可转债“攻守兼备”的特性是她本次分享的关键词。首先，可转债的债性价值使其具备防守性，具体而言，是一个票息折现，现金流折现的纯债价值的托底。同时，它的看涨息全的特性使其也具备进攻性，可转债还会跟随上市公司的股票上涨。所以，可转债具备一个价值回归的逻辑。

　　对于转债的市场展望，段懿真认为，转债市场伴随着存量和成交量的抬升还是大有可为。

　　她提出了4点看法。第一，现在正处于政策底到经济底的切换时期，短期市场对“悲观预期”的演绎已基本到位，政策力度、节奏、资金面等亟待改善，短期关注政策含金量的标的，对存量资金进行布局。第二，转债“退可守”。中证转债指数今年以来上涨3.71%，转债市场较正股仍存在一定超额收益。第三，转债“进可攻”。现在国家普遍的宏观政策的基调是慢复苏，无论是货币政策在资金面还是信用面的宽松，仍处在一个降息的大的周期环境下，对于收益率的普遍的下行，有利于转债估值修复。第四，转债供给持续增加，可选标的范围持续扩大，存量规模持续扩大，策略容量增大，向好趋势持续。越来越多的机构开始关注并且配置转债，权益部分用转债代替股票。

　　在本次活动的“财富变局·私募新篇”——大咖圆桌论坛，多位优秀的投资经理相聚，论道行业热点，碰撞思想火花，为在场听众带来了一场听觉盛宴。他们分别是来自博牛投资的黄亮淳、鲲腾投资的何阳、仟贝私募的邝跃飞、以及粤开证券资管FOF的王晶。

　　讨论一：随着市场的振荡，量化投资难度不断增加，部分的量化投资在不断减少，甚至陷入了一个持续的亏损，作为量化投资经理，如何看待这一问题？

　　黄亮淳指出了两点，第一是市场整体投资风格的切换，从前期一些高风险的、分析师高关注度的股票，切换到了偏防守型的股票上。如果有些管理人可能用了一些因子动量、策略动量，或者配了较多的成长因子，选股产品可能会面临比较大的回撤，造成业绩承压。第二是行业轮动速度整体偏快，在没有主线的情况下，个股的涨跌幅较窄，在这种情况下，很难捕捉到超额收益，导致成交量变低，投资情绪变低，长期没有延续性。

　　讨论二：8月28日，证券交易印花税征收减半的利好下大盘是高开低走，市场上就有很多质疑的声音，指责量化基金是砸盘的一个主力军，对于这样的讨论有何看法？

　　何阳表示，量化资金不存在砸盘这一问题，反之量化一直在维护盘面，包括部分量化其实能给市场带来流动性，在定价极端错误的时候，还能提供一个定价的修正。“在一定程度上，它是在保护散户投资者”。同时他认为，涉及到资金流的出走其实是外资的一个动作，受到部分其它因素的影响电竞竞猜官网，使得大家对量化可能产生了一些误解。

　　讨论三：站在目前的低估值的情况下，作为价值投资的大咖们对于经济复苏怎么看，如何把握可能性的历史性的机会？

　　邝跃飞称，目前利好政策频发，现在处于黎明前的最后阶段，也是最煎熬的一个阶段。他相信，大量的利好会在未来的某一个时间点会达到一个共振，这个时间应该不会特别久，现在更是考验定力的时候，但也是一个更好的时机。“正所谓做价值投资，需要学会逆向投资，就是要在别人不敢下手的时候，敢于去做这种选择，同时还要坚定自己的观点。”

　　王晶认为，如何去做基金筛选，从投研的框架方法论上来讲，基本上可以概括为资产配置和精选基金相结合的一个方式。资产配置是从自上而下的角度来进行的，精选基金是从自下而上的角度进行的。自上而下上来讲，在资产和策略的选择上，又可以分为中长期的战略性配置和阶段性的战术性的配置。在确定大致的资产和策略的战略性配置之后，再结合市场的交易环境，去围绕着战略配置进行一个优化和动态调整。

　　精选基金方面，她指出历史业绩是很重要的一个方面。但关注历史业绩时，不是看它的收益回报有多高，而是看它的回撤发生的时间点、市场情况、策略环境是否合理。

　　管理人投研团队的资质、凝聚力、初心也是粤开资管FOF关注的方向。所以电竞竞猜官网，粤开资管FOF不但会关注管理人过去几年的财务报表，了解其持续经营能力，同时也会从各个渠道查管理人的股东、投研的核心人员在诚信资质上有没有出现过问题。在人品方面，她指出，如果管理人的团队或者是它的创始人人品存在瑕疵，哪怕业绩再突出，她也会觉得存在隐患风险。正所谓，“看人比看产品更重要”。